培训学习推荐：2024年商业银行不良资产处置策略、方式的调整及处置技巧暨要重点关注的132个热点疑难法律问题专题研修班
本报告对小额贷款行业进行了梳理，通过对行业合理性、发展的三个阶段、五种主要盈利模式和催化剂进行深入分析，认为小贷行业未来的市场空间不可估量。略有删节。
小贷是合理且必须存在的行业。小贷主要为正常经营的企业和个人在流动性短缺时提供紧急临时借款。行业经历了非政府组织开展小额信贷项目、农村信用合作社推广小额贷款和商业性小贷公司正式起航三个阶段，发展过程中具有扶持三农、解决中小企业融资难、促进民间借贷阳光化和刺激地区经济的发展的社会和经济属性，我国小额贷款正在履行着普惠金融的职责。
经营规制限制小贷行业的发展。2008年的《指导意见》规定了小贷公司的身份排除在金融机构以外、经营业务仅为发放小额贷款、资产金额来源单一和杠杆倍数上限1.5。规制导致行业的放贷规模无法发展、风控和业务灵活反应的冲突和过重赋税，极大限制了行业的发展。
行业自身的创新探索。在发展进程中，小贷公司和监督管理的机构围绕行业发展问题及瓶颈持续进行着积极探索：努力确认小贷金融机构的身份、各地区多元资本补充扩大放贷能力、利用海外上市、新三板挂牌、发行私募债、资产管理计划和同业拆借中心的建立来进一步拓宽小贷公司资金的来源、搭上互联网时代的列车，将互联网运用于小额贷款。积极探索使小贷行业发生着天翻地覆的革命，实现小贷行业的自我飞跃。
行业处于快速扩张的起步阶段。在当前经济转型以及“大众创业、万众创业”的背景下，解决好中小企业融资难、融资贵和“三农”问题，早已成为一种鲜明的政策 导向。
按照央行试点方案的定义，单笔贷款金额在放贷机构注册本金5%以下的为小额贷款。国内现行政策对小贷公司的定义则是“由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司“我国的小贷企业主要是为正常经营的企业和个人在流动性短缺时提供紧急临时借款。
小额贷款行业和公司有其存在的客观性和必然性。我国银行、信托、租赁等行业主要面向政府、大中型公司进行融资活动，广大的中小微企业、农、工、商个体经营户均不在或并非上述行业的优先客户名单中。而小贷行业的存在，正是为上述公司方便、灵活、快捷地提供融资。我国的小贷公司很现实地在履行着普惠金融的基本功能。小贷行业是一个具有很大社会价值的行业，具有合理的可持续的盈利模式，其中的龙头公司或高成长性公司也必然能取得很好社会效益和经济效益。
我国小贷行业发展已有二十多年的历史，从最初非政府组织的小额贷款项目到农村信用合作社的小额信贷，再到小贷公司的商业小额贷款，大体上可以将其分为三个历史阶段。
我国的小贷公司自2005年在部分省萌芽，到2008年开始在全国全面试点成立，已发展十余年。根据人民银行的统计，到2015年底，全国共成立小贷公司8910家，从业人员11.7万人，实际所收资本8459.3亿元，贷款余额9411.5亿元，已形成了不可小视的民间融资规模。
参考行业2005年发展至今，我们大家都认为行业仍处于粗放式发展圈地阶段，行业规模的快速扩大基于庞大的公司数量和持续的增长趋势，同时小贷公司由于种种规定的限制，并没有能够出现一家独大的情况，各省市均呈现诸侯割据的局面。小贷行业的公司数量与从业人员保持着逐年递增的态势，公司数量从2011年的4282增加至15年的8910家，而从业人员也从4.7万人增加到15年底的11.73万人。人均年放贷规模也靠近千万水平。
小贷行业的贷款余额和实际所收资本在2011年迅猛发展，同比增长98.21%和89.88%，而在2015年由于经济的下行，行业普遍惜贷，小贷公司的实际所收资本虽有小幅增加176.23亿元，贷款余额却同比下降0.09%，但从过去发展的6年来看，贷款余额和实际所收资本的年复合增长率高达29.72%和29.65%。随着普惠金融的普及和小贷公司自身的制度规范的完善，行业的未来发展的潜在能力值得期待。
从放贷情况的地利角度结合贷款余额排名来看，江苏省的贷款余额达1060.75亿元，具有636家机构，居全国首位，也是全国唯一一个贷款余额超过千亿元的省份，其次是辽宁和河北。考虑到广东、浙江等省份的民俗，其民间借贷风气的盛行某些特定的程度上压制了小贷行业在其地区的发展。未来，随着小额借贷的阳光化、正规化，广东、浙江地区的小贷行业发展将有望逐渐挤占民间借贷市场空间，迎来爆发式增长。
经过八年的试点，小贷公司通过不断摸索，从混沌无序的经营状态开始走向规范有序的经营模式，小贷行业内部已然浮现明显分化。能够迅速找准市场定位、摸索出独特经营模式的小贷款公司在行业竞争中脱颖而出，形成了稳定的客户群和市场利基，为股东创造出丰厚的利润；而那些客户定位不清晰、粗放经营的小贷公司正面临着经营亏损。
类银行模式。重点发展大中型企业客户，以信贷管控行业如房地产、融资平台和产能过剩等行业为主，其中不乏优质企业客户，为发展类银行模式提供了良好的市场机遇。但是抗风险能力差：一两笔不良贷款就会影响公司的正常经营，来自小贷协会的多个方面数据显示，类银行模式的小贷公司坏账率，是小额信贷模式的4-5倍，可高达15%；竞争力不如商业银行：对于优质大客户的竞争远不如大型商业银行。
供应链金融模式。专注某一行业、某一产业、某一供应链或者某一领域，专门为行业或市场上下游企业的应收应该支付的账款做供应链贷款的模式。却也大大限制了公司业务规模的拓展和过于依赖某一行业的发展。
助贷模式。银行向小贷公司提供一定量的配套资金池，小贷公司通过向银行提供客户并收取一定手续费或财务费用的方式获取收益的模式。由于客户小而分散，开展业务就需设立大量的营业网点和聘用大量的信贷人员，大大加重公司财务成本。
金控联动模式。以担保、租赁、保理、产业基金和小贷公司等类金融控股集团相互配合联动的模式。既充分的发挥各地的优势资源，又实现跨区经营和跨区资源整合的一种新型小额贷款组织形式。
互联网模式。通过众多的电商网店客户，运用大数据对客户群的资金需求、信誉状况、还款能力作综合的评估分析，来决定是不是发放贷款、发放多少贷款，以什么价格发放贷款。通过大数据的分析可以迅速的进行客户信用的评级而提高小贷业务的灵活反应能力。
小贷公司的加快速度进行发展，对缓解中小企业融资难起到了非消极作用，小贷企业已成为银行金融体系的重要补充，但行业的发展面临着三大明显问题，包括资产金额来源单一且不易获得，快速灵活反应与风险控制之间的冲突和身份不明确等。问题有效解决与否，将会关系到小贷公司的非法集资和高利贷等错误倾向的发展，对于小贷行业的健康发展至关重要。
08年《指导意见》明确规定，小贷公司的主要资产金额来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，和来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。这项规定明确银行是小贷公司唯一的外部资产金额来源，限制了保险、券商、信托等金融机构进入小贷行业。指导意见还规定，小贷公司从商行获得的杠杆最高为1.5，从现实的情况去看，大多数小贷公司都难以从商业银行获得资金支持。以金融相对发达的广东省为例，2012年末，共270家小贷公司，注册资本308亿元，仅52家小贷公司获得银行机构融资，占比仅为19%；融资金额29亿元，融资余额仅为注册资本的9.4%，远低于规定的50%上限。如何用足杠杆成为公司突破发展、脱颖而出的重要问题。
小贷公司主要提供中小企业在流动性短缺时的临时贷款，而这种需求往往是突发而至的，具有临时性和应急性的特点。这样就必须要求小贷公司的业务流程简洁、贷款手续简单、业务反应快速灵活，绝大部分小贷公司的标语为“最迟一天放款”或者更短。但是，小贷公司在做出快速灵活反应时，容易陷入尽职调查走过场、信贷审批走形式等误区，导致在对客户的信息了解不全面时就实施放款，信贷所有的环节的风险控制机制形同虚设，导致大量坏账的产生，危及公司的营运发展。如何快速的了解客户并管控好风险并获取稳定的风险收益成为公司发展的核心问题。
《指导意见》中规定小贷公司是不吸收存款、只发放贷款的有限责任公司或股份有限公司。小贷公司以工商企业之名进行金融业务操作，引起这一身份，对于针对一些金融机构的补贴无法享受，例如融资无法用SHIBOR加点、没有办法进行固定资产抵押贷款；不明确的身份导致多个监督管理的机构：省级人民政府、银监会、公安部和人民银行，加大公司的政策成本；承担的税负最重要的包含营业税及附加、印花税、企业所得税等。其中营业税以及城建税、教育费附加、印花税等约占利息收入的5.86%，企业所得税按总利润的15%交纳，股东进行分红时还需缴纳20%的个人所得税，风险准备金也不能在税前提取，相比较而言，村镇银行和农信社所得税全部免除，只需缴纳3%的营业税。未来行业身份的确认和税费的减免将直接刺激行业跨越式发展和ROE的增厚。
市场一直存在误解：小贷公司开展小额贷款的目的是为帮助中小企业这些，但又向他们收取远高于一般商业银行的利率。不合理、乱收费、高利贷等标签随之而来，极度影响小贷行业的名誉。市场化利率定价理论、各国小额信贷发展实践和我国的小贷行业规模利润变动情况均证明，小贷公司实行目前水平的高定价是合理的。
理论依据：小贷公司的贷款利率由借贷双方协商确定，完全体现市场化定价的原则。目前，小贷公司的贷款定价基本参照银行的成本加成贷款定价方法：
资金成本：以当期银行一年贷款利率上浮50%计，即4.35%*（1+50%）=6.525%
风险补偿：小额贷款对象的性质导致风险补偿主要为信用风险补偿，参考城商行对中小企业贷款的风险溢价主要为基准利率上浮40-60%，大约为1.74-2.61%，取2.5%；
实践依据：世界各地所有成功的小额贷款机构，其取得成功最重要的条件之一就是有着远高于一般银行的利率。
行业发展进程中，小贷公司和监督管理的机构围绕行业发展问题及瓶颈持续进行着积极探索。随着小贷公司金融机构身份的逐步确立，其市场地位和社会地位将能够逐步提升；随着资本的逐渐充实与多元和大数据革命带来的全新颠覆性的商业模式，解决小贷行业自身面临的矛盾和冲突的思路将更加开阔，围绕小贷行业的投资商机也可就此展开。
社会资本的进入。在银行等金融机构由于流动性收紧向小贷公司收紧“闸门”之时，一些社会资本却从迅速成长的小额贷款领域发现了商机，也为破解小贷公司融资困境进行了有益探索。
登陆长期资金市场。慢慢的变多的小贷公司为了拓宽资产金额来源进入长期资金市场，其多元化融资大门开启，这将利好小额贷款行业发展。
截至目前，新三板共有46家小贷公司在新三板挂牌上市。金融相对发达且小贷政策支持力度较大的广东已有27家小贷公司通过发行私募债，融资近33亿元；有44家小贷公司在新三板上市。小贷公司登陆长期资金市场能增加其资产金额来源的渠道，通过发行债券、定增和并购重组增加其抵御风险的能力。
在互联网大数据时代，可以让信用变为财富，以阿里小贷和京东小贷为代表的小贷公司“互联网+”模式可以突破地域限制，面向更广泛借贷人群，从而提升金融的服务能力，用更加透明的贷款利率和更方便快捷的操作的过程来吸引客户，而且也基于互联网数据的齐全、快速获得便于公司成立大数据信用征信系统，大大加强小贷公司的风险控制，有利于于公司做大做强。从线上获取客户资源，配以有效的线下风控尽调来开展业务，也可以和规范有实力的网贷平台合作，对平台推荐的客户发放贷款。随着大数据的不断整合和完善，必将给普惠性小额贷款的发展带来机遇。
降低成本，提高放贷速度：信贷业务中引入大数据的核心优点是解决信息不对称，降低贷款业务成本，进而可以在线上申请、审批和放贷，打造更方便快捷的小额贷款。
提供更完善的风控系统：大数据与风控系统的结合，风险管理从依赖人力转变为依靠电子系统，监控企业的持续经营、财务情况和交易数据，以现有的数据支持，进行客户的分析与筛选，对客户的资产负债、信用评级、交易支付还款习惯和纳税情况做跟踪分析，计算动态违约率和损失率，从而加强风险控制能力。
创造新的沟通手段和营销渠道：利用互联网大数据的支持，可以分析客户的消费习惯、倾向和性格特征爱好，从而找出客户的贷款需求，变被动营销为主动营销，为其量身定做贷款计划，全方位的满足其贷款需求。主动营销模式的开拓将极大的增加贷款的成功率和优质信贷数量。
08年《指导意见》规定，小贷公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不允许超出资本净额的50%，杠杆的限制极大的阻碍了小贷公司贷款规模和营业收入的增加，仅靠核心资本的放贷能力，远不能够满足中小微企业的融资需求。很多省金融办有条件的放开了小贷公司的杠杆限制，例如福建省规定：对部分运作情况良好、合规经营符合有关机关指定的评估准则的小贷公司，杠杆比率最高可达2倍；小贷行业最为发达的苏州地区金融办规定：融入资金余额与资本净额的比例上限为2.5倍。2014年6月3日，银监会会同人民银行起草的《小贷公司管理办法（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）正在征求省级地方政府层面的意见。《征求意见稿》中小贷公司从银行融资的杠杆率限制被解除。若小贷公司的杠杆解除“天花板”的限制，假设小贷行业的杠杆比率为2倍，以2015年的实际所收资本 为8459.29亿元计算，则小贷行业的贷款余额将达到16918.58亿元，将极大地增加行业的营业收入和净利润水平。
小贷行业的融资上限为50%，但历年的融资比例从未达到过50%，基本上在15%上下徘徊且近年呈现下降趋势。我们大家都认为由于小贷公司主要的资产为市场所低估估值的小额贷款，且实物资产缺乏，难以从银行大量融资，因此杠杆空间难以用足。但是小额贷款作为传统大型金融行业的重要补充，对于中小微企业和农村金融的发展至关重要，而杠杆远远低于别的行业，我们预计未来配套的法规政策必将适当倾斜，以配套支持小贷行业加快速度进行发展的国情需要。
小额贷款行业作为中小微企业和农村金融的支持行业，小额信贷的发展，国家政策和法律扶持所要发挥的作用必不可少，而且在政策扶持的前提下，小贷公司自身技术的突破也至关重要。国家政策、技术革新和比较优势即将催化一个无限潜力的小贷行业和无数为中小企业、农村提供支持的优质小贷公司。
在当前经济转型以及“大众创业、万众创业”的背景下，解决好中小企业融资难、融资贵和“三农”问题，早已成为一种鲜明的政策导向。十八届三中全会决议提出发展普惠金融，2016年1月15日，国务院发布了《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》，首次从国家层面确立普惠金融的实施战略，扩大普惠金融服务的覆盖面和渗透率，而小额贷款的对象的广泛和分散正在贯彻落实普惠金融的宗旨。
行业的性质导致小贷的发展与政策支持力度密不可分，国家政策的放开和支持是小贷行业爆发式发展的强型催化剂。而小贷对经济的发展是至关重要的，未来政策的倾斜可期。
融资来源的单一是小贷行业发展最大的瓶颈，影响小贷公司的放贷规模和抵御风险的能力，所以国家政策一直在慢慢放开小贷融资渠道：如之前陈述的社会资本的进入、借助长期资金市场的措施都缓解了小贷公司的融资压力，某些特定的程度上开辟了对接长期资金市场的渠道。
2014年5月初，人民银行、银监会等下发《小贷公司管理办法(征求意见稿)》，在拓宽融资渠道上和2008年的试点意见相比有很大的进步：没有对小贷公司的杠杆率或银行部门等借贷渠道作限制，给行业注入一剂强心剂。《小微贷款公司管理办法》虽然至今还未正式出台，但我们大家可以肯定的是，未来必会放开此前对小贷行业融资渠道的种种限制，在政策的催化下，小贷企业能商业银行贷款、发行私募债、资产证券化、向股东定向借款、同业拆借及再贷款业务、银行间债券市场融资和外资进入等方式来进行融资创新。一旦新管理办法的出台，小贷公司通过如此丰富的融资渠道，融资成本的降低、公司规模最大形成行业龙头，将会极大的催化小贷行业的爆发式增长，应在此阶段把握机会，提前布局抢占市场。
2008年5月，央行和银监会联合发布的《关于小贷公司试点的指导意见》将小贷公司定位为一种特殊的企业法人。但在2009年12月，央行发布《金融机构编码规范》，小贷公司的编码为金融机构二级分类码Z-其他，然而小贷公司并没取得《金融许可证》，在法律上其称不上金融机构；2013年1月24日，湖南省人民政府出台《关于促进小贷公司规范发展的意见》规定其性质为非公众、非存款类小型金融机构。”这是国内首次由政府正式文件将小贷公司“正名”为金融机构；2013年11月08日，《上海证券报》报道，国家已原则同意将小贷公司纳入为金融机构的范畴，财政部、国税局、银监会及有关部门近期开始在全国范围内展开调研，将正式为小贷公司正名。小贷公司将可能由各地方政府归为“农村金融机构”，参照各地农村信用社的监管方式。一旦小贷公司金融机构的身份得以确认，可以比照别的金融机构大幅度降低税负，营业税将由目前的5%降低至3%，企业所得税将从目前的25%降低至15%，促使行业逐步有序降低贷款利率，让利客户，而行业也可更加健康持续发展。税负的减轻将刺激行业跨越式发展和增厚公司净利润。
08年的《指导意见》规定小贷公司只被允许小额贷款，而14年的《小贷公司管理办法(征求意见稿)》扩大了公司的营业范围：小贷公司以贷款业务为主的同时涉足一些中间业务，包括担保、代理销售、股票、债券交易、企业财务顾问、代理销售、票据贴现等。我们推测经营业务的扩大无疑会增加小贷公司的收入来源，缓解金钱上的压力，推动小贷公司不断朝着专业化、正规化的方向发展，有利于提高小贷公司的经营效率。
对小贷公司而言，效率的提升至关重要。保持财务可持续性既符合普惠金融体系的发展要求，也是小贷公司生存的基本保证。大数据的降低成本、更完善的风控系统和转变营销手段等优点，使其成为小贷公司自身激发行业跨越式发展的催化剂。阿里小贷管理层称，该公司已实现单笔信贷成本2.3元、客户3分钟获贷、不良率低于1%。据了解，实现这些看似“玄乎”的指标，重点是借助数据分析工具。
整合现有小贷公司数据库。小贷行业具有网点多、分布广的优势，每个网点都是一个数据采集点，储存了大量可用的客户数据资源。每个小贷公司接入大数据平台，共享现有客户的信用数据和行为数据，并进行一定的数据分析。多渠道收集整合客户的消费行为信息、偏好信息，实现数据分析的多维化，为大数据系统在信息对称且完全的背景下进行定价、客户分析、风险分析、产品分析、营销支持等方面提供强有力的数据支持。
加速跨界合作，构建全面大平台。系统能加强与互联电网商的跨界合作，获取大量的第三方支付、电子商务、社交、生活数据，并与自身系统数据相结合，全面整合客户有效信息，使客户信息更加透明化，更加全面地掌握客户的新动态，解决信息不对称的难题；另外接入央行征信系统，利用征信系统完整、丰富的信用系统，据此有效建立小额贷款客户评级机制，实现小额贷款业务的快速灵活、精准定位，提升贷款决策的可靠性。
加强信贷链条与大数据的融合。线上数据与小额贷业务链条的融合是未来大势所趋，系统能利用小贷线下网点众多、覆盖面广的优势，将大数据融入到普惠金融和小额贷款业务链条中，依靠大数据平台的计算、处理，以数据分析结果为依据，全面实现小额贷款业务流程以及风险管理的标准化。
我们认为大数据平台的建立将促使线上小贷的加快速度进行发展；也将促使我国小贷公司追赶美国Kabbage平台以“7分钟放款”的放贷速度，Kabbage以超速放款闻名世界，之所以能做到这么快，恰恰就在于它独特的大数据信用评级系统。资金临时周转有问题的公司或者个人将更加倾向于可快速获得贷款的公司；大数据平台的建立也势必弥补小贷行业风险控制的短板。未来大数据平台的构建将极大的提高贷款的效率、降低行业的风险和缺乏流动性客户的依赖和忠诚度，行业的潜力不可估量。
民间借贷是游离于正规金融之外的一种信用行为，泛指存在于民间的企业、个人之间为解决资金需求而发生的资金借贷行为，在正规金融服务空间收缩的欠发达地区特别是农村地区较为活跃，有一定的市场占有率和生存空间。但是，由于缺乏相关法规和制度的规范、约束，民间借贷中的“高利贷”、“高息集资”现象，冲击了经济 金融发展的正常秩序，存在着较大的隐形风险和危害。
小额贷款的市场空间巨大，据人民银行的统计，到2015年底，全国共成立小贷公司8910家，从业人员11.7万人，实际所收资本8459.3亿元，贷款余额9411.5亿元，贷款额即将突破万亿大关，过去6年中，小额贷款余额的CAGR为29.72%，我们保守将贷款余额以30%的增长率逐年发展，到2020年，小贷的市场空间会达到34944.28亿元的巨大规模，是2015年全国GDP总量5.16%的惊人容量。而用我们测算小贷成本时所预测 3.5%的利润率，行业每年的利基空间高达1223.05亿元，在行业发展过程中，优胜劣汰是自然法则，未来是必定是更少量的小贷公司瓜分千亿的利基空间。
当我们考虑到未来政策放开、技术革新和比较优势的猛烈催化剂的刺激下，年复合增长率将超过30%，小贷的市场空间和行业总体利润额将不可估量。