虽然许多人都以为区块链是革命性的立异，在信息可仿制的互联网上完结了价值的不行仿制性，好像 Crypto 国际仅凭自己的力气就能繁荣生长。可是，事实上引进外部国际的购买力关于加密钱银的规划添加至关重要。从历史上看，

　　从系统论的视点来说这不难了解，由于熵增的趋势，任何封闭系统都终究会归于热寂。只需与外部系统产生能量和物质交流的开放系统，才干脱节这一趋势。 Crypto 国际也是如此，咱们不是仅仅满足于极客之间相互转账几个 BTC 买几个披萨玩玩，而是期望实践的经济活动越来越多地选用区块链这项技能，证明它的实践价值，然后完结规划的生长。

　　不过现在加密钱银的添加遇到了一个天花板，便是短少信誉系统。了解 DeFi 假贷协议的用户应该知道， DeFi 是简直彻底没有信誉假贷的，只需超量典当，由于 DeFi 现在无法做信誉的点评。而且，更广义上的信誉系统也出了问题，2022 年 Luna 、三箭、 FTX 的一连串暴雷现已让干流本钱对 Crypto 产生了信任危机。在传统金融人眼里 Do Kwon 、 Su Zhu 这样的人还能再出来做项目，是难以想象的，由于按传统金融的游戏规矩，这样的人是不或许再持续在圈内混下去的，一同也让传统金融人士对 Crypto 的信任柱石产生了质疑。

　　本份研报便将评论 DeFi 树立信誉的一种或许性，笔者称之为 “震慑纪元 RWC 模型”，RWC 代表 Real World Credit（实践国际信誉），该模型或将处理 DeFi 信誉假贷最大问题。

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　　比特币开端的愿景是成为一种法币的竞赛钱银， Crypto 范畴也一度测验以 BTC 为本位去进行生意，但实践中 BTC 计价的生意对难以避免地被安稳币计价的生意对所抢占，下图是 ETH/BTC 生意对与 ETH/USDT 生意对的生意量比照：

　　事实上 BTC 自身的价格暴升也与安稳币供应量的添加有很大联络，最典型的是 2017 年 9 月之后， BTC 再立异高，从低点 $4000 暴升至 $20000 邻近，而一同期 USDT 供应量从 4 亿美金快速添加至 13 亿，终究安稳在约 20 亿的规划。

　　从图中咱们看到 BTC 在大周期内的动摇性与 USDT 安稳币发行量的动摇有显着的正相关。（DeFi Summer 之后 USDC 等其它安稳币的添加在此图中还未彻底表现。）

　　对此丝毫不令人古怪， Crypto 的市值添加离不开与传统金融国际的交流，一个与外界有物质和能量交流的开放系统才干避免热寂。 Crypto 总市值的高速生长，也源自于引进了实践国际的 “物质与能量”：

　　DeFi Summer 是 2020 年去中心化金融范畴开展的顶峰，它使加密钱银从绵长的熊市中走出，也推进了比特币价格抵达新高。除了安稳币供应量的添加，杠杆率的添加也是 DeFi Summer 的一个原因。这使得 10 倍的钱银供应量添加或许带来 20 倍的作用。跟着去中心化国际根底模块的开展， DeFi 开端具有了像传统金融系统相同的信贷扩张才干。

　　在 DeFi 中，像 AAVE、 Compound 等假贷协议就像实践中的银行系统，具有了 “惹是生非” 发明钱银的才干。而 Swap 生意的老练，则让扩张出的钱银有了运用场景。此外，区块链的可组合性，使得挖矿补助、预言机喂价的衍生品等更多的产品有了丰厚的或许性。

　　普通人都以为存在银行中的钱是一张张现金，其实不然。咱们以美国央行为例，央行发行的现金，被称为 “高能钱银”，它们在银行系统中经过不断假贷，会胀大出许多倍，这便是钱银乘数效应。钱银乘数的上限与央行规则的存款预备金率有关，也便是每次有储户存款时，商业银行需求将存款的一部分存入央行保管，以备产生挤兑的时分有必定量的现金能够还给储户。

　　从上面的比方咱们能够总结出规则：钱银乘数 = 1 ÷ 存款预备金率。一同，咱们也不难推理出，任何一家正常运营的商业银行，都是经不起挤兑的。

　　说完存款预备金率，一些用过 DeFi 假贷协议的用户就反响过来了，好像假贷协议里的某个概念和它十分相似，那便是超量典当率。现在链上假贷是简直没有信誉假贷的，绝大部分的假贷都是超量典当假贷，超量典当意味着你需求得先具有一笔较大的财物作为典当品，才干借出一笔较小的借款。

　　如上图中的比方，超量典当率为 74%，那么典当 $100 的 USDC，你最多能够借出 $74 的借款。而当你的典当品价格下降（或许借出的代币价格上涨导致债款扩展）使得典当率超越 76% 时，意味着你的典当品不能供给满足安全的保证了。这时虽然你没有资不抵债，但财物仍将会被清算，第三方清算者会替你还清一部分债款，以折扣价取得你的典当品，他们假如当即卖掉典当品则能够取得差价作为赢利。超量典当中超出的那部分，意图是给清算者留出赢利空间，保证系统的安全。

　　咦，这不就相当于存进银行 $100 ，给央行留 $26 吗？和存款预备金率 26% 这不一模相同吗？

　　没错，这两个概念的确是十分挨近的，超量典当率 = 1 – 存款预备金率。咱们暂时把拿 USDC 的典当率作为 75% ，也就相当于存款预备金率为 25% ，依据上面的公式，咱们的 “钱银乘数” 大约会到多少倍呢？1 ÷ 25% = 4 倍。

　　能够看到咱们的财物差不多是变为了原本的 4 倍，其间的大约 3 倍是以财物和负债一比一扩张完结的，这便是所谓的 “财物负债表扩张”。

　　第一次发现 DeFi 里能够进行循环贷时，必定有小伙伴吐槽，这不是自己左脚踩右脚螺旋升天嘛， DeFi 的水份太大了。可是实践上你了解了实践国际钱银扩张的进程，你会发现它们实质上是相同的。只不过实践国际是经过 A 存 B 借 C 存 D 借，多个人来完结的，循环贷则是由一个人完结的。循环贷也有其正面含义，不过与本文无关，在此不过多赘述。

　　存款预备金率是钱银银行学里的一个根底概念，现在咱们也仍用它来了解 “信贷扩张” 这个概念。但实践中调整法定存款预备金率现已不再是一种有用的调控经济手法，特别是西方经济表现已根本彻底扔掉了这个东西。

　　其间终究一点是最丧命的，一剂药方的原理或许没有被搞清楚，但只需它有用，人们就会运用它，反之假如一向不起作用，那它就会被扔掉。但存款预备金与钱银乘数的模型分明很简练有力呀，为什么实践中不起效呢？

　　咱们来细细探究一下，假定将存款预备金率从 20% 下降到 10% ，产生了什么？

　　看起来，这个调整能让钱银乘数从 5 倍提升为 10 倍，十分有用的放水影响，对吗？

　　美国现在对银行的法定存款预备金率现已降至 0 ， 0 不能做除数呀，莫非他们的钱银乘数是无穷大吗？总觉得哪里不太对劲。

　　咱们一向说钱银的实质是信誉，法币的实质是主权国家的信誉，但细想一下，美国政府的信誉值多少钱呢？能印 10 万亿美元？仍是 1000 万亿？

　　信誉是个难以量化的东西，只停留在这个层面，彻底无法实操。实践上，钱银的实质是债款，而法币的实质是主权国家的国债。美国财政部发行一千万的美国国债，美联储印出一千万美元把这批债券买下来，这样这一千万就进了美国政府的口袋里，能够经过财政支出流入实践经济。

　　但要留意，这一千万都是 “现金”，都是 “高能钱银”，在咱们钱银乘数的比方中，这一千万或许会扩张 10 倍变成一个亿，那别的的九千万是哪儿来的呢？

　　A 经过借款购入了一套一百万的房子，这一百万此前在经济活动中存在吗？还不存在。

　　但等他贷出并付了购房款之后，开发商的确收到了这一百万，然后开发商或许会用这笔钱付出工人工资、向质料商付出建材款等等。整个链条上的收款者都收到了这一百万的一部分，然后存回了银行，所以为这一百万扩张出来钱银背书的，其实是 A 许诺将来 30 年，每个月还本付息的债款。

　　从上面的比方能够看出，钱银乘数并不会由于存款预备金率这一个目标的调整而随意扩张出来。信贷扩张的进程依赖于其他人承当债款才干完结，千千万万的个别、企业、政府部分承当了债款，才将那别的的九千万扩张了出来。

　　那么当央行下降存准想要救市的时分，往往是经济极点不景气的时分。此刻银行也不乐意借款，怕企业还不上；企业也不敢借款，怕出资增产后卖不出去砸在手里……这便是为什么存款预备金率面临严峻危机时往往无法见效的原因——它太间接了。

　　了解了存款预备金率应对危机总是失利的原因：也便是广义钱银扩张的进程，依赖于其他人承当债款才干完结。钱银乘数其实表现着实践经济活动的总杠杆率，经济过热的时分，杠杆率较高，经济下行时，经过商场出清将杠杆率降下来。合理的杠杆率是天然的、健康的，而咱们需求有实践的假贷需求，将这部分杠杆支撑起来。

　　抱负状态下，咱们应当把信贷资源交给有才干、有价值的个别，以便推进立异，让投入的资源产出更多的价值，比方在大学时期的扎克伯格、还在家后院攒机子的乔布斯；或许是现金流安稳的信誉杰出的个人，能够在消费贷、住房借款中，成为安稳产生利息的假贷需求。

　　但以现在链上假贷的事务构成，简直彻底由超量典当组成。这意味着假如假贷产生在链上的话，扎克伯格在创业初期想要借出几万美元维护自己的服务器，或许先要有十万美金等值的比特币作为典当；普通人想要借出一套房子的购房款，条件或许是他先具有了两套房子价值的 Crypto 财物作为典当物。

　　超量典当押大借小的方式，让许多假贷的需求变得很诙谐——一个人需求钱，所以才想借钱，但假贷协议乐意借给他的条件是，他需求先具有一大笔其他财物做典当物。

　　这一切都源于链上信誉系统的空白，而实践金融活动中，信誉假贷是占比十分重的一类事务，短少这一块让 Crypto 范畴的假贷像个发育不良的早产儿。

　　近年来，跟着区块链技能的开展，传统金融圈的许多安排和出资者开端重视和出资区块链相关的项目和公司。比方， a16z 、红杉本钱等闻名风投安排都现已在区块链范畴进行了出资，而且取得了不俗的成果，上一轮比特币冲击 6 万美元的新高离不开他们的影子。

　　可是后来 Luna 、三箭、FTX 等工作的连续产生，让传统金融圈对 Crypto 产生了疑虑。传统金融圈是十分重视个人的信誉的，不管国际怎样开展，那些老钱们仍是乐意和一个合作了十几年的中心人去进行生意。一个人假如做了不道德的工作，在圈内就很难混下去了，而且满足严峻的话，是会遭到法令的制裁的。

　　他们很难想像 Do Kwon 这样的人，在匿名创立了 Basis Cash 之后（据传），反手又创立了模型更简略粗犷的 Luna – UST 。三箭本钱的 Su Zhu ，在让这么多人败尽家业之后，竟然又出来创立了 GTX 债务生意所（后改名为 OPNX），这一切在传统金融圈人士眼里都太不行思议了。

　　乃至于传统金融圈现在产生了一种新的观念撒播甚广： Crypto 终究的结局离不开被传统金融收编，由于咱们处理不了链上信誉的问题，终究仍是要被收买、被招安，持续沿袭原本运行了上百年的传统金融的那一套根据担保、法条的信誉系统。链上金融有必要处理自己的信誉系统问题，不然 Crypto 的市值或许会被锁死在一两万亿美元的水平。

　　现在 DeFi 上的假贷协议，绝大部分都是只支撑超量典当的。也存在少部分支撑信誉假贷的项目，比方 Maple Finance 。

　　它采纳不同资金池的战略，有的池子只答应经过 KYC 的出资人供给资金，借款者也经过 KYC 。无答应的资金池，则答应大众出资人供给资金，但借款者扔需求 KYC 。

　　经过 KYC 、约束事务规模，牵强坚持了事务的可行性，但这明显与抱负的去中心化精力相去甚远。而且这样做是否公正与通明？咱们看过去在该渠道上产生的假贷，只需安排能享用，而且大安排借的多，无需典当，利息却更低；小安排借的少，需求典当，利息反而高。

　　因而它实质上是个中心化的事务，仅仅承受了 Crypto 财物算了，而且存在被大安排当成提款机的危险，咱们知道 Alameda 和 FTX 在 2022 年一同暴雷，想必它的终究几笔借款必定是没还上的。

　　实践经济生活中每个人有自己的身份，有自己的工作，有银行流水，有交际数据。但看向区块链国际，现在链上的数据绝大部分都是些金融数据，而且在 DeFi Summer 之前，连这些金融数据也少得不幸。 链上信誉点评系统需求从零开端树立，取什么数据，怎样点评，都需求长期的探究试错，这方面的测验还在十分初期的阶段，乃至连个胚胎都还没看到。

　　交际数据关于构建信誉也是极端重要的，但现在 SocialFi 真实跑出的项目还很短缺，使得整个链上信誉系统的树立，就像长在山崖上的一棵麦苗，不光幼小软弱，连生长的土壤也极端短少。不过经过交际数据树立信誉这条路途是有人在测验的， AAVE 推出的 Lens Protocol 就十分有野心。而且 Lens Protocol 构成的交际数据假如能供养链上信誉系统，与 AAVE 的主营事务假贷协议是完美符合的，不得不称誉一下 AAVE 团队的远见和野心。

　　链上信誉系统的树立还遇到一个困难，便是消除太简略了。一个钱包地址，由一串难以回想的随机字符组成，背面所对应的人也难以被追寻。这保证了去中心化极客对隐私的要求，但也让链上信誉的消除变得十分简略。

　　匿名团队建议一个项目，筹集了资金后按捺不住引诱， Rug 跑路的；黑客盗取资金后，用各种方式洗币跑路后也难以追回……这便是现在 Crypto 圈的现状，搞砸一个 “身份” 之后，从头创立一个钱包的本钱太低了。以此为根底树立链上信誉，那假如一个地址具有了价值 $10000 的信誉而取得了 $20000 的借款，他会毫不犹豫地跑路然后创立一个新的地址。

　　探其终究，是由于咱们很难给予地址背面的操控人，除了罚没质押的财物之外的额定价值。而黑客工作中的退回被盗资金，“黑帽” 转 “白帽” 的行为，常常是黑客不小心留下了痕迹，导致实践中的自己或许被司法机关追责送进监狱，在此要挟下才顺坡下驴地转为收取缝隙赏金，避免申述。

　　这个骨感的实践，便是链上信誉系统的现状：土壤瘠薄生长困难，而消除却垂手可得。那么，怎样处理这个问题呢？

　　现在，虽然安稳币等方式的加密钱银现已尽或许地引进了外部国际的购买力，可是想要进一步引进外部国际的经济活动，有必要引进金融的实质——信誉。

　　在去中心化的信誉系统中，需求处理作恶本钱低、链上信息刷单、养现金流等问题。链上信誉模型和风控系统的树立必定需求绵长的磨合、探究，无法适得其反，但在这个别系的幼年期，有一种解法显得触手可及，以下便是笔者考虑的缘起和推理。

　　2018 年笔者曾参加一个项目，试图用 IPFS 处理链上音频视频著作的确权问题。那时连 Snapshot 都还没有，咱们试图用 Kovan 测验网进行全链上的 “社区投票”，回想起来仍是十分风趣的测验。

　　区块链与常识产权确权是一向被人提起的事务，逻辑很明晰， IPFS 更是适合做这件工作，由于每个文件在 IPFS 系统中都会具有共同的哈希。但经历过 mp3 文件随意下载的年代的我，其时就问了创始人一个比较尖利的问题：假如咱们把一个电影文件的一帧，做了细小的修正，然后上传至这条区块链网络，那这个盗版电影也会具有一个共同的哈希，怎样靠这一点来避免盗版呢？

　　不过其时创始人的答复给了我很大启示，他回道：实践生活中彻底消除盗版了吗？并没有。所以咱们的意图也不是彻底根绝实践中也没有处理的问题。咱们仅仅在现有的系统下为他们供给一个可行的处理计划。

　　回到去中心化信誉系统的视点看这个问题：实践中生意身份，找背债人，养好现金流，骗出借款就不还的状况，有没有存在？天然是有的，乃至还构成了产业链。实践里银行是怎样处理的？是靠风控系统，把坏账率操控在一个较小的份额，把坏账危险加点在利息里 Cover 丢掉，或许用稳妥等金融东西对冲，然后完结金融系统的安稳。

　　同理，咱们也不是寻求在链上信誉系统里彻底根绝这种作恶的产生，而是供给一个处理计划，让链上信誉系统从简直不行行，变成一台能够运用的 “原型机”。

　　在某次 W3C 的 DID 规范的评论会上产生过一场剧烈的争辩，是否答应中心化服务器为 DID 供给数据？

　　W3C 的 DID 规范，一个身份之下答应有多个接口。一派观念以为咱们做的是去中心化数字身份，那么就只能答应去中心化的数据作为身份的数据源。另一派则以为，咱们也应当承受中心化公司为 DID 供给的数据。

　　比方推特能够供给数据证明某个 DID 它的推特账号是什么，Binance 也能够供给数据证明某个 DID 对应的 Binance 账户上有多少财物。假如说中心化的安排或许作恶，就彻底回绝他们供给的数据，这相同会大大约束 DID 的运用场景。

　　再回看比特币生意的开展进程，最早 BTC 只能进行点对点的转账，生意不太便利。历史上那笔人类有史以来最贵披萨的生意，也是凭借一个喜爱 BTC 的第三人接收了币之后，替那老哥买了两张披萨。

　　回看前期比特币生意不方便的年代，人们是怎样处理问题的呢？是把 BTC 转到中心化生意所进行生意呀，中心化生意所当然不是很好用，曾经各个生意所之间还有明显的价格差能够搬砖套利；生意所也或许产生黑客工作导致用户的财物丢掉。

　　但关于职业开展的初期来说，这现已满足好用了，而且中心化生意所的安全系统自身也在前进，至今 Binance 等中心化生意所仍然是 BTC 生意比较活泼的场所，它们作为新人们进入去中心化国际的桥梁，在可见的未来里仍会存在。

　　那么反推链上信誉系统的树立，咱们无妨也向中心化的处理计划寻求协助。这条路途很或许不是可选项，而是不得不经过的必选项！

　　了解最简化震慑纪元 RWC 模型，其实便是实践KYC 信息 → ZK-DID → 链上钱包的映射进程：

　　夸大一点，假定咱们直接向山姆大叔（美国政府）进行自己的身份认证，并把这个存案映射到 DID 上，然后经过 SBT 与某个特定的链上钱包做映射，这个 SBT 的图画或许是一个 “可坐牢” 的标签。

　　正常状况下，用户能够运用这个钱包做金融活动，咱们不知道这个身份之后的人是谁。但假如钱包的主人做了欠好的工作，比方 Rug 跑路、借钱逾期不还等等，智能合约或许其它机制就会触发赏罚，向法令安排发送此人的信息以及链上作恶的依据，进行实践国际的追责。

　　那么这样有 “可坐牢” 标签的账户，就像举着一把枪指着自己脑门的罗辑，咱们就能够信任他有更高的信誉。由于这个标签就像悬在人头上的 “达摩克利斯之剑”，一但账户一切人作恶，就或许会被送进监狱，处理了之前链上无法对账户一切人进行更强力赏罚的问题。

　　咱们前面说到不该贷出超越对方信誉额度的金额，其实表现了一种 “合理估值” 的思路，也便是说假如一个账户点评后具有的信誉额度是 200 万，而你借款给他超越 200 万，这件工作原本就不合理，但这种计划相同避免不了超量典当押大借小的窘境。

　　假如我的链上信誉额度是 200 万，可是我想借款 1000 万，有没有方法做到呢？

　　在震慑模型之下，我首要能够经过上面的途径，给自己预备一个“可坐牢” 的标签，这样是不是就能够添加信誉呢？假定这让我的信誉翻了个倍，值 400 万了。

　　还有一些 Crypto 范畴的闻名从业者，他们自身便是实名的，假定我与他们熟悉，不向大众泄漏我的个人信息，而向他们泄漏个人信息并取得了认可。那么他们就能够成为实名增信者的人物，为我担保剩下来的 600 万。

　　如此，咱们就从负向和正向的两个层面为自己完结增信，能够贷出之前的信誉无法担负的金额，完结了信誉假贷。

　　最根底的便是 ZK-DID ，咱们需求一个去中心化数字身份作为承载信息的载体，为了维护隐私，它最好是选用了零常识证明的。

　　咱们能够将来自中心化安排的数据映射到这个身份上，比方Google、 Twitter 、 微信等 Web2 渠道的信息；也映射链上的金融活动信息、以及 SocialFi 老练之后的 Web3 交际信息；还有震慑模型中，实践国际的 KYC 信息等等。将这些有价值的信誉信息映射到 DID 上之后，经过向链上钱包发送 SBT ，来完结信誉的绑定。

　　现阶段为了最小可行性，咱们只需求用一部手机和 APP ，收集一些根本信息即可：

　　用可信硬件收集这些信息也是未来的趋势之一，如 iPhone 的面部结构光现已构成必定规划； Win 11 之后也要求 PC 都要装有专门的加密芯片用于处理秘钥、指纹等生物信息；还有 WorldCoin 则很有野心的试图用授权的硬件收集人们的虹膜信息，以保证每个人在数字国际能有仅有身份；乃至于在一些科幻著作中，未来咱们会有植入人体血液的秘钥，以保证人身份的仅有性。

　　这三者的联络，有点像信任大部分生意都诚笃的 OP-Rollups ，和诞生更早相对更老练的 ZK-SNARK , 以及未来更有潜力的 ZK-STARK 相同。

　　前面咱们说到 KYC 信息能够直接向政府部分存案，但这明显会牵动一部分去中心化信仰者的神经。由于咱们很难保证存案之后，监管安排会不会用这些个人信息去做其它的工作。

　　所以这一部分或答应以经过 DAO 安排或公司实体收集和保管。如 Legal DAO 之类的 DAO 安排，将全球不同辖区的法令人才聚集起来。一般状况下，钱包主人没有作恶，那什么也不会产生，政府部分乃至不会知道有某个人的 KYC 信息在某个当地存在。可一旦产生作恶的工作，这个第三方法令实体将能够向政府的司法部分建议诉讼，提交对方的 KYC 信息及违法依据，进行实践追责。

　　前体触发了追责程序之后，由实践的 Legal 部分建议实践国际的诉讼，然后完结震慑。有了以上两个必要组件之后，震慑纪元 RWC 模型现已初具可行性。不过咱们还需求第三个组件作为催化剂，让整个模型变得更合理。

　　传统的金融职业风控现已做了十分久，有自己一套老练的信誉点评系统，这对咱们链上信誉系统从零开端树立也有很大的参阅含义。

　　DID 范畴现在还未构成共同的规范，都是各家在开展自己的一套。 ZK-DID 开展到什么进程，用什么计划，是一个要答复的问题，这直接联络到震慑模型详细怎样落地。

　　不过像前文说到的，大部分的 DID 都是期望成为一个身份载体，用于承载林林总总的信息，所以与咱们期望完结的作用是共同的。

　　如之前的图示相同，已然承受各种信息源对 DID 的映射，那多一个来自 Legal 模块供给的信息源，也没有实质的差异。

　　触及全球各个辖区的不同法令，震慑触发时，很或许遇到 A 罪 B 罚的罪罚不对等问题，比方历史上闻名的芝加哥黑帮大佬阿尔卡彭，FBI 和 警方盯了他十分久也没有找到任何违法依据，终究是被税务局用偷税漏税的罪名将他送进监狱的。

　　假如说阿尔卡彭是被不同的罪名声张了正义，也就算了。别的两种状况就比较令人担忧了

　　由于各地法规的差异，和 Crypto 监管的改动，咱们很难保证触发震慑后有对应的合理赏罚会产生。不过这并不影响实质逻辑，由于震慑历来是不对等的。

　　像核震慑，拥核大国之间不或许产生大规划热战便是这个道理，一旦核战产生，那么第四次国际大战人们便是拿着木头棍做兵器了。

　　还有像罗永浩在锤子科技晚期，还能够借出 1 亿去解救他的愿望。大航海年代有限责任制诞生之后，至今都是商业活动中的干流，意味着最坏的状况产生，出资人也只会丢掉有限的资金。而其时罗签的是价值更大的无限责任制，所以才干在资不抵债的时分借出这么一大笔钱。

　　实践生活中，人们遇到紧急状况会刷信誉卡来支撑；在 Crypto 商场上，相同也有相似的紧急状况，便是做合约遇到需求补缴保证金的时分。

　　人其实历来不是个理性的生物，有许多认知误差，比方 “丢掉讨厌” 的心理睬导致做错方向时，平仓离场变得十分苦楚。链上信誉假贷必定会招引这一批用户，他们在保证金缺乏时舍不得认亏平仓，而是加大筹码死扛，期望扛到雨后初霁。

　　这种需求带来的危险，笔者称之为 “赌徒危险”，明显这种状况下借出的钱至少有一半几率会灰飞烟灭，在当事人的不理性之下，往往会超越 50% 。

　　总而言之，咱们需求用各种分层手法将危险阻隔，像实践的银行系统相同，把坏账率操控在一个可承受的规模之内。

　　接下来咱们一同评论一下或许的事务场景，这个模型不能是自嗨的产品，有必要得在逻辑上有树立的事务场景才行。

　　现在区块链上一切的信息都是揭露通明的，这维护了区块链的安全，但也有不合理之处。每个人都期望自己的行为有必定隐私，关于巨鲸用户来说更是如此。但实践中人们又特别喜爱盯着巨鲸的钱包意向，像前段时间 Blur 空投时，麻吉大哥的操作简直是被人扒光了底裤放在放大镜底下查询。

　　噢，麻吉大哥刷 Blur 取得了很多空投啊。噢，他一到手立刻抛了一半啊。噢，他没来得及撤 BID 单，被人砸盘接了十几只山公反而亏更多啊 …

　　这个比方十分典型地表现出，用户在区块链上是需求更多隐私的。特别是资金量较大的巨鲸用户，即使他们期望经过小号来粉饰自己的痕迹，现在也有专门的查询链上现金流的公司，能经过资金来往将不同账号对应到同一个实体。

　　这时分便呈现了事务场景，转账一笔资金是十分显眼的行为，但假如是替一个匿名的小号担保必定的信誉额度，让小号能借出必定的资金，这是不是就愈加合理了呢？乃至于能够用一些算法堵截担保人与被担保人的联络，咱们知道某账户被人担保增信了必定额度，确不知道担保人是谁，就更能维护用户的隐私了。

　　最早的想象中，咱们的抱负是让实践国际中有才干有价值的个别进入区块链，将他们的信誉带入去中心化国际。这也会是个很好的途径，比方闻名的比特币反对者巴菲特老爷子。

　　比特币 100 美元的时分，老爷子说它是老鼠药；比特币 10000 美元的时分，老爷子说它是老鼠药的平方。但老爷子早年还说看不懂科技股，看不懂的东西不会碰，成果后边还重仓了苹果公司股票呢。假如老爷子总算改动主见，预备出资区块链这个新年代的风口 …

　　这时巴菲特就能够经过震慑模型具有自己的账户，而且还能够经过曾经在华尔街的朋友，那些现已在 Crypto 范畴中的实名增信者们担保增信，然后具有自己的隐私和信誉额度。在天主视角的咱们当然知道，即使这个账户亏了几千万的资金，对他来说也是必定能补上的。

　　AAVE 创始的闪电贷方式，答运用户无典当借出一大笔资金，只需在同一个生意内还上本金和利息即可。是区块链技能的一种立异，这是传统金融中不或许产生的行为。东西是中性的，咱们这儿不评论黑客用闪电贷作恶的问题，仅仅是说这个东西自身的运用门槛并不低，普通用户不会写代码，就无法运用闪电贷。

　　但闪电贷又的确有一些很有用的运用场景，比方在多个假贷协议中运用循环贷的状况，假如这时用户要免除杠杆，就会十分费事。他需求还一小部分钱，再取出一部分典当物，再还再取循环屡次。除了操作繁琐，链上的生意本钱也将十分高。

　　假定咱们答运用户在信誉额度内，借出一大笔资金，而且在一小时之内只需付出一笔手续费而无需付利息，超越时限之后才需求付较高的利息。那用户就能够用这笔信誉闪电贷的资金快速还上一大笔借款，再取出典当物还款，整个进程节省了很多 Gas ，那付一小笔手续费给池子，也变得合理了。

　　当然信誉闪电贷也或许被用于赌徒加保证金，便是另一个问题了，前面说到的风控准则在此不做赘述。

　　以上便是笔者关于震慑纪元 RWC 模型的考虑和研讨，其实它的原理十分简略，便是经过在自己头顶悬上一柄 “达摩克里斯之剑” 并向世人展现，然后取得信誉。经过零常识证明技能，在完结以上逻辑的一同，尽或许不露出非必要的信息。

　　震慑模型就像 Optimistic Rollup 相同简略粗犷，信任大部分的生意都是诚笃的，经过向主网上传一切生意数据，让一切人都能查看，提交诈骗证明来保证二层网络的安全。震慑模型或许还很不老练，但在链上信誉系统树立初期，凭借中心化的、半中心化的处理计划，或许是不得不走的路途。