现在所面对的最大危险之一是以商业地产（尤其是写字楼）为典当的借款所引发许多问题的或许。

　　霍华德·马克斯编撰的《出资备忘录》备受“股神”巴菲特等闻名出资者的推重。巴菲特称，每次邮箱里呈现霍华德·马克斯的“备忘录”，都刻不容缓一口气读完。其出书的《出资最重要的事》也在出资圈负有盛名。

　　4月17日，马克斯在备忘录中写道，硅谷工作自身具有必定的特别性，此次工作或许不会演变为关闭潮的初步。

　　马克斯说到了一切银行面对的共性问题：财物/负债错配、高杠杆。他以为，在任何范畴，没有哪种关闭的源头，比这两大要素相结合所产生的潜在危害性更大。银行则是两者兼具。对金融机构而言，客户失掉决心则是第三个原因。

　　“最重要的是，银行本质上是使用高杠杆出资于固定收益的出资人。从这个视点而言，保持储户的信赖是银行经营活动中必不可少的要素，而这意味着银行有必要奇妙地办理财物、负债、流动性和本钱。”马克斯写道。

　　此外，马克斯还说到，另一个加重银行不稳定性的新趋势是数字通信的呈现，包含交际媒体。互联网和交际媒体就是扬声器，简直任何人都能够把它拿过来，传达其想传达的消息。

　　“就现在的状况，我想不出有什么能够与全球金融危机中最中心的次级典当借款混为一谈。或多或少有一些财物被过度炒作或许没那么牢靠（有人会指出特别意图收买公司SPACs或加密钱银），但其规划并不巨大，或许也并非真的毫无牢靠性，并且这些财物在美国首要金融机构的财物负债表上所持有规划必定也不足以危及咱们的金融系统。”马克斯表明。

　　马克斯以为，硅谷银行、签名银行、榜首共和银行和瑞士信贷并无关联性，它们具有一个共同点：因为这些都是金融机构，与其相关的工作会广泛影响储户与出资者的决心（或导致缺少决心）。

　　“其破产或许引发对银行业更严厉的检查，这意味着未来一段时间市场环境不太或许那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去少许，咱们能够瞥见哪些人在岸边裸泳。剩余的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来落潮的程度是否足以使其露出？”马克斯写道，

　　当出资者以为工作“完美无瑕”时，达观情绪高涨，难以寻找到好的买入时机。但当出资者心思向“失望透顶”摇晃时，“咱们有理由信任专心于折价买入财物的猎手以及本钱的提供者将更具优势，并将有时机发明更丰盛的报答。咱们以为硅谷银行关闭就是朝着这一方向跋涉的初步。”

　　在马克斯看来，因为银行杠杆极高，各银行算计股权本钱仅为2.2万亿美元（约为总财物的9%），均匀每家银行的商业地产借款余额约等于其股权本钱的100%。利率大幅上升；利率上升导致本钱化率上行（财物的净运营收入与其价格之比）；经济衰退的或许预示着租金和出租率远景欠佳，然后影响业主收入；未来一年左右，信贷的可获得性全体有所下降；每周五天在写字楼工作的观念遭到应战，然后危及业主的底层商业模式等等要素，都在影响着商业地产的现状。

　　“无论是心思上仍是财政上，硅谷银行的关闭自身并不会广泛延伸，但在完毕这篇关于业的备忘录之前，我需提及银行现在所面对的最大危险之一：以商业地产（尤其是写字楼）为典当的借款所引发许多问题的或许。”马克斯总结说。

　　马克斯以为，写字楼典当借款和其他商业地产借款很或许呈现明显违约，一些违约已然产生，但这也并不必定代表相关的银即将遭受丢失。假定借款是以合理的典当率发放，那么在银行借款遭到要挟之前，每笔典当借款的偿付次第之下都应有满足的股权权益来承纳丢失。

　　此外，马克斯进一步指出，典当借款违约一般并不意味着全剧终，而是借款人与业主商洽的初步。在许多状况下，其成果或许是重组借款公约以延伸借款期限。